咱们预期跟着供需格式改变，未来橡胶价格稳中趋降，呈现大幅上涨的可能性极小。公司是国内规划最大、种类最全的输送带出产企业，橡胶价格每跌落1000元/吨，公司业绩可增厚0.12元/股。跟着在建项目逐步达产，公司将从橡胶贬价中获益更多。

　　左右开弓，煤矿范畴比例逐年进步。公司上市之前在煤矿范畴所占比例不高，但跟着阻燃钢丝绳芯带及PVC/PVG整芯带两系列产品不断老练，在煤矿职业占有率逐步提高，同享下流职业高景气量。

　　管状带技术优势显着。公司较早进入管状输送带范畴，出产工艺抢先，产品附加值高，价格远高于同行及公司其他产品，毛利率到达50%左右，具有绝对优势。

　　福利企业优惠增强盈余水平。公司是经浙江省民政厅审阅确定的社会福利企业，享有按安顿残疾人员数量返还、减免增值税及所得税的优惠政策，每年为公司安稳奉献可观赢利。

　　咱们估计公司2012－2013年每股收益为0.74元和0.86元。现在股价对应2012-2013年PE分别为19x和16x，在中小板公司中估值水平不高。考虑公司业绩对橡胶贬价的高弹性及公司煤矿范畴未来存在持续生长空间，初次掩盖给予“审慎引荐”评级。

　　1、自然灾害等要素致橡胶价格大幅上涨；2、低端产品价格被逼下调；3、税收优惠政策调整；4、商场估值中枢下行危险。